浅谈员工持股计划（上）
作为企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式，员工持股计划在境外成熟市场相当普遍。上市公司实施员工持股计划试点，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力。
2012 年，证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》，2014 年 6 月，证监会正式发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，意见从基本原则、主要内容、实施程序与信息披露、监管等几个方面对员工持股计划做了具体细致的说明。而且相比两年前的征求意见稿，员工持股计划的资金来源、股票来源、持有期限等条件都有放宽。
员工持股计划的主要特征
教师 科目 定义 ▷员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排； ▷员工持股计划的参加对象为公司员工，包括管理层人员。 资金和股票来 源 ▷资金来源：（1）员工的合法薪酬；（2）法律、行政法规允许的其他方式； ▷股票来源：（1）上市公司回购本公司股票；（2）二级市场购买；（3）认购非公开发行股票；（4）股东自愿赠与；（5）法律、行政法规允许的其他方式 持股期限 ▷每期员工持股计划的持股期限不得低于 12 个月，以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于 36 个月； ▷上市公司应当在员工持股计划届满前 6 个月公告到期计划持有的股票数量 持股规模 上市公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的 10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的 1%；不包括股权激励及 IPO、自行买卖获取的股票 员工持股计划 的管理 公司可以自行管理本公司的员工持股计划，也可将本公司员工持股计划委托给信托公司、保险公司、证券公司、基金公司等具有资产管理资质的机构管理 审批 除非公开发行方式外，中国证监会对员工持股计划的实施不设行政许可，由上市公司根据自身实际情况决定实施 员工持股计划的实施一般包括准备阶段、实施阶段、实施后这三个阶段。
员工持股计划实施程序
阶段 程序 准备阶段 ▷股东及高管等与中介机构商讨筹划员工持股计划初步方案； ▷确定持有人范围、资金及股票来源、员工持股计划的管理方式、存续期及锁定期、分红收益及股份处置等核心内容； ▷与核心员工沟通员工持股计划方案，确定最终资金来源，根据员工诉求对方案做进一步完善，取得员工的认可； ▷需要设立资产管理计划的，需与资产管理机构签订资产管理合同； ▷完成员工持股计划草案，完成董事会、监事会、独立董事相关议案，完成员工持股计划法律意见书 实施阶段 ▷提示性公告； ▷与交易所沟通员工持股计划方案，召开董事会、监事会审议员工持股计划，独立董事对员工持股计划发表意见，发出股东大会通知； ▷复牌并公告员工持股计划相关文件：董事会及监事会决议、独立董事意见、法律意见书、员工持股计划草案及摘要、资产管理合同等； ▷召开股东大会审议员工持股计划； ▷采用二级市场购买的，应在股东大会后 6 个月内根据员工持股计划方案完成购买；上市公司应当每月公告购买股票的时间、数量、价格、方式等具体情况 实施后 上市公司至少应当在定期报告中披露报告期内员工持股计划实施情况 随着 2017 年 11 月 17 日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的“资管新规”落地，要求分级私募产品应该根据所投资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间节份额计入优先级份额），其中权益类产品的分级比例不得超过 1:1，同时不得超过 1 倍杠杆的分级资产管理规定延伸到了信托行业。随着高杠杆的退潮，更多的上市公司开始执行定增式员工持股计划。
