注册制改革背景下的企业上市规划（1）
注册制改革背景
2019年起，科创板、创业板、北交所先后推行注册制；2021年，中央经济工作会议明确提出“全面实行股票发行注册制”；2022年以来，“全面注册制”在证监会系统工作会议、政府工作报告中被多次提及，全面推行注册制的各项准备工作在稳步推进。 2023年2月，证监会就全面实行注册制涉及的主要制度规则草案向社会公开征求意见，A股实行全面注册制正式启动，参照创业板注册制改革的速度（从下发规则征求意见到首场上市委会议召开用时约2.5个月），主板预计将在2023年4月中旬迎来注册制下的首场上市委会议。
注册制改革的意义 1、有利于资本市场服务实体经济：全面注册制扩宽公司准入范围，提升资本市场包容性，提升了直接融资占比，有助于中国经济实现高质量发展、推进中国产业升级和经济结构调整。 2、深化市场化改革，将企业价值判断交予市场：让市场选择真正有价值的企业，进一步发挥市场在资源配置中的作用，提升A股市场优胜劣汰职能。 3、提升发审效率：注册制改革在充分信息披露基础上，可缩短审核周期，提升发审效率。 4、优化监管职能：证监会将审核权力下放到交易所，监管机构将回归监管本源，从根本上改变我国的证券市场的监管、审核现状，进一步优化证监会和交易所职能定位。 红黄灯政策及其解读 根据相关传闻，证监会拟出台“红黄灯”行业限制政策对部分行业企业IPO进行限制，并具体划分为“禁止类”“限制类”“允许类”以及“支持类”来进行不同程度的约束，具体如下： 禁止类 申报企业出现以下情形之一的，不予受理: (一)明显不符合板块定位。主板应属于大盘蓝筹、业务模式成熟、经营业绩稳定的优质企业; (二)控股股东、实际控制人或第一大股东涉及敏感股东； (三)从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务; (四)从事银行、证券、保险、期货、金融控股、互联网平台、图书出版、影视、军工等业务需行业主管部门审查同意上市，申报时未取得相关批复的; (五)业务为简单模式创新尚不成熟、烧钱补贴主业、爆发式加盟扩张，持续盈利或经营能力较难判断。
限制类 申报企业出现以下情形之一的，可以正常受理但不鼓励，需严格掌握、不能绝对化，合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业，总体少报慎报，必要时履行请示报告程序。 (一)产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业; (二)从事快销餐饮连锁业务企业，综合考虑经营期限、企业规模、品牌知名度、大众口碑、运营规范等因素审慎掌握； (三)从事新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业，综合考虑疫情防控常态化以后生物医药企业涉疫业务收入占比、持续经营能力或者原为生物医药企业、后参与涉疫业务等因素审慎掌握； (四)经营稳健但没有多少成长空间的“小老树”； (五)股东或业务已经引发重大舆情的。
允许类 申报企业不存在“禁止类”或“限制类”情形的，原则上都可以正常受理。
支持类 符合国家重大战略需求，属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关、实现进口替代等领域的高科技企业，即报即审审过即发，主要包括集成电路、先进生物医药研发生产等服务国家重大发展战略的企业。
